21世纪经济报道记者 高江虹 实习生 任菲 北京报道

11月24日，深交所官网公布关于终止对广西东呈酒店管理集团股份有限公司（以下简称“东呈集团”）首次公开发行股票和在主板上市审核的决定。在此之前，11月9日，东呈集团向深交所提交了撤回IPO的请求。

据悉，在此之前，东呈集团的IPO已经过了二轮反馈，离正式登陆A股只差最后一步。这意味为上市跑了两年多的东呈集团，就差临门一脚时却放弃了IPO。

从财务业绩来看，东呈集团符合目前深交所主板的上市标准。根据深交所的发行上市标准，在财务指标方面，最近三年经营活动产生的现金流量净额累计不低于1亿元。东呈的招股书显示，公司最近三年经营活动产生的现金流量净额累计为2.11亿元，符合上述标准。

东呈集团到底为什么要主动撤销IPO？本次撤销上市会带来哪些影响？

IPO“扎堆”撤销

东呈集团成立于2007年，旗下目前已建立覆盖经济型、中档、中高档和高档各个酒店档次的品牌矩阵。

公开资料显示，早在2021年6月25日，东呈就在广西证监局办理了首次公开发行股票并上市工作辅导备案登记。2023年3月3日深交所受理了东呈集团的申请文件。2023年11月9日，东呈集团向深交所提交了《广西东呈酒店管理集团股份有限公司关于撤回首次公开发行股票并在主板上市申请文件的申请》。

事实上，IPO撤销申请，并非个例。根据中国基金报，自今年8月起，已有十余家企业主动终止IPO。而根据凤凰网财经《公司研究院》，年初至今，已有189家IPO公司因资料“撤回”而终止IPO。而这其中就包括大众所熟知的周六福、老娘舅、八马茶业、德州扒鸡、龙江和牛、沃隆食品、老乡鸡等。

而以上企业的扎堆撤销现象，或许与IPO审查机制收紧有着密不可分的关系。2023年2月17日中国证券监督管理委员会通过并公布了新的《首次公开发行股票注册管理办法》。8月27日证监会明确表态称，充分考虑当前市场形势，完善一二级市场逆周期调节机制，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡。9月28日沪深交易所双双发布了发行承销违规行为监管（试行）指引，落实发行承销“全链条问责”，通过明确各环节典型违规情形及处罚标准，引导规范市场各参与主体行为，切实维护证券发行承销秩序。某投行人士表示，“监管采取的这些举措有利于提高保荐机构的保荐质量，从入口端提高上市公司质量。”

有传言称，沪深板块涉及“吃穿住”的在审拟IPO企业基本会被劝退，未申报的不受理，除非规模较大的标杆龙头企业。对此，多方业内人士未对上述传言予以完全确认，有不少业内人士表示，“吃穿住”行业已经出现了类似的趋势。关于传言的真实性，目前尚不好判断。不过，其实从A股全部上市公司的行业分布来看，制造业才是“宠儿”，吃穿住行业近年来IPO数量稀少。截至2023年11月27日，同花顺显示，A股共有上市公司5279家，其所属行业的前十名有9个都是制造业。

中航基金首席经济学家邓海清认为，从今年情况来看，企业主动撤单的原因主要有四种：经营业绩偏离预期，或可持续经营能力存疑；科技创新属性不足，不符合申报板块定位；合规性存在问题；信息披露不够真实、准确、完整，或企业财务报表、收入确认存在问题等。

对赌协议或将一触即发？

东呈集团尚未正式回应撤回IPO的原因。值得关注的是，坊间传闻此次上市撤回或将触发东呈集团对赌条款。2020年11月11日至2021年2月4日期间，东呈有限、东呈投资、程新华、程移华与广发信德厚林、广发信德致远、中汇广发信德、广远众合、北京酷讯互动、深圳美珠、深圳龙珠等股东之间的签署了特殊约定。该协议约定如发行人未能在2025年12月31日前完成在上海证券交易所或深圳证券交易所上市或被上市公司收购，广发信德厚林、广发信德致远、中汇广发信德、广远众合有权向发行人或程新华、东呈投资回售届时持有的发行人全部股份。

对于这一传闻，东呈集团相关负责人表示不予置评。目前，虽然东呈集团撤回了上市申请，但距离协定约定时间还有近两年的时间。如果东呈集团在这两年中调整重新上市，或可避免对赌条款的触发。对于东呈集团是否会在香港重启IPO，改集团相关负责人表示目前尚未有规划。

根据东呈集团披露的数据，东呈集团整体业绩向好，二战上市，或许不成问题。2020至2022年，东呈集团分别实现营业收入8.19亿元、10.43亿元及9.54亿元，净利润分别为1.01亿元，9636万元，1.43亿元，总体呈上升趋势。此外，报告期各期末，公司账上都有着大额现金，分别为10.97亿、16.47亿和16.82亿元，因此东呈也并不缺钱。

从东呈集团自身发展来看，旗下酒店数量不断增加，已形成全方位品牌矩阵。过去三年，在疫情的冲击下，东呈集团仍维持了酒店门店数量、客房数量持续增长。招股书显示，截至2022年12月31日，东呈集团已签约加盟酒店数量从2411家增加至3268家，增幅为35.55%。

如今随着旅游复苏，整个酒店板块盈利均在加速，且东呈集团加盟酒店数量规模不断扩大，经营业绩稳健发展，二战上市，或许只是时间问题。