筑市场底资金结构调仓 等待大变局

    文/黄智华

受实施减半征收证券交易印花税，以及阶段性收紧IPO节奏、规范股份减持行为、融资保证金比例降低等利好消息影响，周一大盘大幅高开，后蓄势整理。受外汇降准消息影响，人民币汇率大涨，股市周五跟涨。

 近期，北向资金流出成为市场关注焦点，本周初大盘大幅高开而回落受北向资金流出影响。8月北向资金接连减仓，月中创下连续13日净卖出的历史最长连卖纪录，8月7日以来仅有1日呈净买入态势。外资8月累计减仓接近900亿元，单月净卖出额创历史新高。

据报道，部分投资者往往将北向资金视为“聪明钱”，然而有资本市场研究专家指出，此类不同类型的资金，其交易风格、交易偏好、交易策略、交易时机的选择均有较大的差别。另外，北向资金内部结构比较复杂，经常在交易方向上呈现出完全相反的状态。

中报发布结束，业绩派息稳定的品种再受关注。另外，政策底出现后，根据政策研判和市场未来预期，市场资金正调整持仓结构，部分补跌，部分逢低逐渐建仓，体现构筑市场底过程中，近期呈现板块品种结构性波动较大的现象。

存量房贷利率调降对银行体系净息差和利润增速形成一定的拖累。为更好管控负债成本，多家全国性商业银行于9月1日起下调存款挂牌利率。同时，多家银行也在中期业绩发布会上透露，已经制定好存量房贷利率下调预案。

分析人士认为，货币当局还可采用降准等方式支持银行合理管控负债成本，或通过结构性货币政策工具向依法有序调整存量房贷利率的银行提供低成本资金。而当前调降存款利率有助于控制银行体系负债成本。

近期券商股走势分化，中报业绩下降的展开调整，一些业绩大增的走势回稳甚至拉涨。对于中报业绩，市场分析认为，不少大型券商“跑输”行业整体水平，甚至因大笔资产减值准备计提而导致当期业绩下滑。而部分中小型券商则“船小好调头”，在上半年抓住市场机遇，实现超越式增长。近期监管部门持续推出政策组合拳，旨在活跃资本市场、提振投资者信心，多方政策直接或间接均利好券商。

对于市场走势，沪指上周五基本在黄智华上周指出的今年3月30日3220点、5月25日3168点等低点连线支撑，本周回稳反弹，该线也为近半年以来下降通道下轨。在利好刺激下，大盘周初反弹受压于30日均线、半年线、年线，3200点上下的这些均线仍是底部能否形成甚至能否反转的分水岭。沪指周初冲高至上方今年以来的密集成交整理区，难免反复消化。

从中长期看，20年均线是2013年6月25日1849点大底部以来的长期上升趋势线，近10年的重要底部均在其或跌近而形成，随着20年均线与2015年6月12日5178点、2021年12月13日3708点、2023年5月9日3418点等重要顶部连线不断收敛，估计未来1年内将选择大突破方向实现大变局，如市场底得到确立下而向上突破，则可望结束2015年6月见顶以来的长期调整局面，形成新一轮牛市周期。

从深证成指走势看，深证成指上周五跌至上周所指出的今年以来的下降通道下边，即3月16日11223点、5月30日10697点等低点连线，其也为重要防线，本周反弹回稳，呈现出较强支撑效应，而年线仍是阶段甚至是中长期强弱分水岭。

（黄智华为报纸财经专栏特约撰稿人，作家，本文仅追踪反映市场特征状况，不作为操作建议）