一、长期产能母猪去化不及预期 压力仍存

数据显示：截止到2023年7月，官方数据全国能繁母猪存栏4271万头，环比下跌0.58%，同比下跌0.63%。从官方数据显示当前母猪从今年1月-7月底累计去化2.7%。上一轮去化2021年7月-2022年4月累计去化8.02%(4564-4177)。从该数据来看当前产能去化情况下半年猪价不具备大涨条件。另外官方数据显示生猪存栏43517万头，同比增长1.5%。从猪肉进口和库存来看，上半年累计进口猪肉93.71万吨，同比增长16.5%；综合来看，下半年全国猪肉供给仍然较充足。

钢联数据显示：截止到2023年6月底， 钢联跟踪母猪去化0.57%，同比增加7.56%。 2023年1-6月累计去化1%，规模场去化0.7%，散户去化9.2%。其中 2021年7月-2022年4月累计去化12.13%。

多方产能数据综合得到结论，从2023年上半年母猪产能处于小幅去化，去化力度不及预期，叠加母猪性能提升，意味同等量的母猪生猪供应会高于同期水平。

二、 饲料数据验证母猪存栏小降

从今年整体饲料数据来看，母猪料虽在上半年环比小跌，但同比去年仍呈现增长趋势。母猪饲料销量呈下降趋势，也印证母猪存栏量减少。从样本企业来看，截止到2023年7月底，母猪饲料同比小增，从此数据来推算，产能去化远不到预期。

三、长期产能情况推演下半年结论

产能周期：能繁母猪存栏还没有真正进入去化阶段，目前看母猪产能稳定，新的产能周期还未开始；预计2024年开始母猪产能继续去化。主要原因一方面明年上半年供给压力仍大，另一方面消费淡季，供需双方利空猪价或出现产能去化节奏。

消费周期：消费端季节性或逐渐转化，但综合宏观及替代品一系列来看，消费好转预期不易过高。

情绪周期：短期政策面影响，二育偏理性，但对短期猪价都有阶段性变化。

价格周期：综合供需情况来看，预计三季度现货价格横盘整理，四季度随着季节性消费高峰期来临，预计四季度猪价震荡上行，不排除出现阶段性行情高点。

综合来看下半年猪价重心较上半年上移，年内低点或已经出现，预计下半年生猪现货价格呈现季节性小幅震荡上行为主。