摩根大通首席全球股票策略师Dubravko Lakos日前表示，美股今年的反弹已经结束，到2023年底，一系列因素将对市场构成压力。

　　Lakos表示，尽管美股市场8月举步维艰，但许多华尔街人士仍预计标普500指数今年将创出新高，但任何进一步的上涨都可能受到一系列因素的限制。

　　截至今年7月份，标普500指数上涨近20%，但8月份经历了明显抛售。既使如此，该指数目前离历史新高仍然只有9%的差距。

　　四大逆风

　　Lakos本周在接受媒体采访时警告投资者，不要那么肯定美股会继续上涨。他罗列出了股市所面临的四大逆风。

　　股票价格相对于收益来说仍相当高。标普500指数目前的市盈率约为20倍，Lakos称这一水平为“天花板”。

　　投资者仓位过于看涨。Lakos表示，这与年初形成鲜明对比，当时投资者过度看空。美国银行的数据显示，仅在6月份，投资者就向股市注入了450亿美元资金。

　　货币政策可能会保持紧缩。Lakos表示，美联储官员可能会在今年剩余时间里维持高利率，而且在他们继续关注通胀的情况下，不太可能很快开始降息。

　　财政政策将收紧。Lakos表示，2023年是“大规模财政宽松年”，政府支出了1.8万亿美元，但2024年联邦支出可能会大幅减少，这可能会给经济增长带来压力。

　　经济硬着陆不可避免

　　Lakos表示，虽然乐观的市场评论人士认为，美国今年可能避免经济衰退，但目前经济的任何弹性都主要归功于强劲的财政支出和消费者支出，而这两项支出到2024年预计都会下降。他指出，消费者储蓄也在迅速减少，这将使经济在金融紧张环境下失去缓冲。

　　“我认为经济将不着陆，然后就硬着陆。我不相信软着陆理论。”Lakos表示，他认为美国经济衰退不可避免。“我很难相信通胀会下降，美联储会降息，经济增长会很好。”

　　纽约联邦储备银行认为，美国明年出现衰退的可能性更大，预计到2024年7月，美国经济陷入衰退的可能性为66%。

　　摩根大通首席股票策略师马尔科·科拉诺维奇（Marko Kolanovic）在最近的一份报告中预测，即使美国经济仅出现温和下滑，股市也可能下跌15%。