高盛研究报告日前指出,金融市场对美联储明年的降息幅度过于乐观,这给了期权交易员做对家获利的机会。
包括Praveen Korapaty在内的策略师在最新发布的报告中写道,市场预计未来12个月美联储降息125基点,其中到6月底前降息50基点(这表明美国经济已经处于衰退的边缘),这比高盛自己的预测激进很多,该行认为2024年只会降息一次,幅度25基点。
他们表示:“市场正接近在不计入近期经济衰退可能性的情况下合理定价的极限。”
高盛策略师建议卖出2024年6月到期的SOFR 95.25看涨期权,做空对前期加快降息的押注。SOFR期权与有担保隔夜融资利率挂钩,后者密切跟踪市场对美联储政策路径的预期。该期权将于明年6月14日到期,也就是央行6月政策声明的两天后。
最近几个交易日,交易员们一直在期货、期权和现货市场加大对明年降息的定价。美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission)上周五公布的数据显示,SOFR期货的杠杆净仓位已创下新高。
此外,期权市场出现了针对9月前降息至多250个基点的押注,比目前掉期市场的定价要高出约150个基点。
高盛经济学家仅预计美联储在2024年降息一次,最有可能的是在第四季度。不过,华尔街主要银行的预期差异很大,例如瑞银就预计会有多次降息。
根据CME美联储观察工具,截至发稿,交易员认为到2024年底降息五次是最可能的情况。
不过高盛Korapaty团队认为,即使美联储的降息幅度超出高盛经济学家的预期,当前预期的五次降息情形也不太可能发生。
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