证券时报记者 贺觉渊

7月20日，人民银行公告，为进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理，继续增加企业和金融机构跨境资金来源，引导其优化资产负债结构，中国人民银行、国家外汇局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.25上调至1.5，于7月20日实施。

跨境融资宏观审慎调节参数是调节跨境资本流动和汇率的重要工具。根据相关政策规定，跨境融资宏观审慎调节参数的高低，直接影响企业和金融机构可以在境外融资的风险加权余额上限的大小。专家普遍指出，上调企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数，可以提升企业和金融机构跨境融资风险加权余额上限，鼓励市场主体跨境融资。

仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟对记者表示，上调这一参数意味着相应放宽境外融资额度上限。从结构上说，对境内企业和机构中净资产额较低的中小企业、民营企业来说更为便利，对中高资质的发行主体和优质企业来说更为有利。

本次调整，是自2022年10月25日央行、外汇局上调跨境融资宏观审慎调节参数后，时隔近9个月再度上调。民生银行(600016)首席经济学家温彬向记者指出，从历史看，去年10月，两部门上调该参数，由1上调至1.25，当时人民币汇率恰处在贬值区间。当前人民币兑美元汇率处在7.2附近，本次调整体现了监管层合理引导市场汇率预期的意图。

本外币一体化的全口径跨境融资宏观审慎管理始于2016年，央行决定将本外币一体化的全口径跨境融资宏观审慎管理试点扩大至全国范围内的金融机构和企业。对金融机构和企业，央行和外汇局不实行外债事前审批，而是由金融机构和企业在与其资本或净资产挂钩的跨境融资上限内，自主开展本外币跨境融资。

随着两部门决定上调跨境融资宏观审慎调节参数，专家普遍认为，将有助于维护外汇储备规模稳定和市场预期稳定，维护外汇市场平稳健康运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定和双向波动，促进内外平衡。

值得注意的是，近日，人民银行副行长刘国强在2023年上半年金融统计数据新闻发布会上表示，我国既是出口大国，又是进口大国，“甘蔗没有两头甜”，汇率过高或过低都不好。汇率总体上是由市场决定的，同时要更好发挥市场和政府“两只手”的作用，坚决避免汇率大起大落。

温彬表示，未来，监管层的“汇率工具箱”依旧较为充足，主要包括：外汇存款准备金率、远期售汇风险准备金率、跨境融资杠杆率、境内企业境外放款宏观审慎调节系数等工具，可在必要时继续对市场预期进行合理有效引导。