每经记者 任飞    每经编辑 叶峰

7月12日，华富基金公告华富中债1-3年国开行债券指数C在7月11日发生大额赎回。与此前债基多为主动型产品出现巨赎不同，跟踪中长期债券指数的基金中也发生巨赎，显现市场对于中长期债券投资配置出现一定分歧。

随着公募二季报陆续披露，从已披露机构旗下债基的规模变化来看，部分已出现较明显的净赎回，其中以中长债基金最为突出。事实上，今年二季度债市品种普遍收涨，但业界也针对政策博弈下的下半年债市投资给出不同态度，部分基金已在调整久期和杠杆比例，重点配置中短期利率债。

跟踪中长债指数的债基发生巨赎

虽说上半年的权益市场吸引了不少投资人关注，但行情走牛的债券市场也同期圈粉无数，再加上部分债基的费率优惠政策，很多资金愿意“躺”在债市当中。

就二季度的表现来看，债市品种普遍收涨，Wind统计显示，中债总全价指数上涨1.03%，中债银行间国债全价指数上涨1.09%，中债企业债总全价指数上涨0.52%。虽然没法跟热门权益投资赛道相比，但作为机构资金的配置重点，说上半年债市走出“牛市”并不为过。

然而，近期市场出现的债基巨赎案例明显增多，7月12日，华富基金发布公告称，旗下华富中债1-3年国开行债券指数C在7月11日发生大额赎回。而在此前，像海富通欣润C、汇安丰益A等混合型产品也发生巨赎。

仅在7月的前半段，就已经有不下5只产品发生大额赎回，6月出现的次数更多，其中以债券基金最为突出，值得注意的是，关于债基出现大额赎回，目前多出现在中长期债券基金当中，如此前就有浦银安盛中债1-3年国开债C、财通资管中债1-3国开行A等发生大额赎回。

不同于此前多出现在主动管理型债基的巨赎，华富中债1-3年国开行债券指数C是一只指数型基金，不仅从收益曲线上比一般主动型产品更加平滑，且组合涉及的标的更加广泛。而针对此类对标中长期债券指数的基金发生巨赎，也显现市场对于中长期债券投资配置出现一定分歧。

有投资者近期在同记者交流时就提到，他们配置债券基金更加倾向于中短债，尤其在意此类产品的费率优惠政策。据了解，部分中短债基金C类份额持有7天即免赎回费。

这样的政策有很多，显然比一些权益类产品更具优势，因此在一些低风险投资偏好投资者中有一定的竞争优势。

中长债配置时机未到，债基久期陆续回落

除了前述费率因素外，更重要的还是市场对于中长期债券配置的意愿在降低，不仅是从机构申赎相关债基的情况，还是公募债基久期的变化来看，都在显示中长债标的并非当下资金愿意重配的对象。

根据方正证券的研究统计，最近数周的周频债基久期显示，中位数较前值均有回落。以6月最后一周来看，公募债基久期中位数为2.53年，较前值回落0.09年；6月倒数第二周公募债基久期中位数为2.62年，较前值回落0.03年。

在机构申赎方面，随着二季报的陆续披露，记者在中银基金旗下多只中长债基金中发现，二季度内，中银臻享、中银丰实定期开放都出现净赎回，Wind统计显示，分别净赎回1.10亿份、0.10亿份。

在这些赎回份额较多的基金中，二季报也列示了期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况，也就是持有比例较大的机构投资者，像中银臻享的机构投资者中，有的季内赎回了近6亿份，季末份额占比已为0%。

对于中长期债券的投资，业内多是针对政策博弈下的下半年债市投资给出不同态度，部分已在调整久期和杠杆比例，信达证券分析指出，经济基本面改善仍需要一个过程，因此中长期债券投资仍需等待更好的时机。

对此，中银臻享债券基金经理田原就指出，二季度策略上保持合适的久期和杠杆比例，积极参与波段投资机会，重点配置中等期限利率债和商业银行金融债。中银添盛39个月基金经理陈鹄飞坦言，二季度重点配置中短期限利率债。